DAX: Zusammensetzung, Bedeutung, Indexberechnung
Kurz erklärt:
Der DAX (Deutscher Aktienindex) ist der wichtigste deutsche Börsenindex und umfasst die 40 größten börsennotierten Unternehmen Deutschlands nach Marktkapitalisierung und Börsenumsatz. Er wurde 1988 mit 30 Werten eingeführt und 2021 auf 40 Unternehmen erweitert.
Was ist der DAX?
Der DAX – kurz für Deutscher Aktienindex – ist das wichtigste Börsenbarometer Deutschlands. Er bildet die Wertentwicklung der 40 größten und liquidesten deutschen Unternehmen ab, die im Prime Standard der Frankfurter Wertpapierbörse gelistet sind. Diese Unternehmen werden auch als "Blue Chips" bezeichnet.
Der Index wurde am 1. Juli 1988 von der Deutschen Börse AG eingeführt und startete bei einem Basiswert von 1.000 Punkten (rückgerechnet auf den 30. Dezember 1987). Seit dem 20. September 2021 umfasst der DAX 40 statt zuvor 30 Werte.
DAX-Aufnahmekriterien
Nicht jedes Unternehmen kann in den DAX aufgenommen werden. Die Deutsche Börse hat strenge Kriterien definiert:
Voraussetzungen für die DAX-Mitgliedschaft
| Kriterium | Anforderung |
|---|---|
| Börsensegment | Prime Standard der Frankfurter Wertpapierbörse |
| Sitz/Hauptquartier | Juristischer Sitz oder operatives Hauptquartier in Deutschland |
| Streubesitz (Free Float) | Mindestens 10% der Aktien im Streubesitz |
| Profitabilität | Positives EBITDA in den letzten zwei Finanzberichten |
| Ranking | Top 40 nach Free-Float-Marktkapitalisierung |
| Handelsumsatz | Ausreichende Liquidität (Mindesthandelsumsatz) |
DAX-Indexberechnung
Der DAX wird als Performanceindex berechnet, was bedeutet, dass Dividenden und andere Ausschüttungen rechnerisch reinvestiert werden. Dies unterscheidet ihn von vielen internationalen Indizes wie dem Dow Jones oder S&P 500, die als Kursindizes berechnet werden.
Indexberechnung im Detail
Performanceindex (Standard)
- Dividenden werden reinvestiert
- Zeigt Gesamtrendite
- Höherer Punktestand
- Standard für Deutschland
Kursindex (DAX Kursindex)
- Nur Kursentwicklung
- Ohne Dividenden
- Vergleichbar mit internationalen Indizes
- Liegt ca. 40% niedriger
Die Gewichtung erfolgt nach der Streubesitz-Marktkapitalisierung. Seit März 2024 ist die maximale Gewichtung einer einzelnen Aktie auf 15% (zuvor 10%) begrenzt, um eine zu starke Dominanz einzelner Titel zu verhindern.
Die größten DAX-Unternehmen nach Gewichtung
Top 10 DAX-Unternehmen (nach Indexgewichtung)
| Rang | Unternehmen | Branche | Gewichtung ca. |
|---|---|---|---|
| 1 | SAP SE | Software | ~15% |
| 2 | Siemens AG | Industrie | ~10% |
| 3 | Allianz SE | Versicherung | ~8% |
| 4 | Deutsche Telekom | Telekommunikation | ~7% |
| 5 | Airbus SE | Luftfahrt | ~6% |
| 6 | Mercedes-Benz | Automobil | ~5% |
| 7 | Münchener Rück | Versicherung | ~5% |
| 8 | Deutsche Börse | Finanzdienstleistung | ~4% |
| 9 | BASF SE | Chemie | ~3% |
| 10 | Infineon | Halbleiter | ~3% |
Stand: Anfang 2026. Gewichtungen ändern sich laufend durch Kursbewegungen.
DAX-Branchenverteilung
Der DAX ist über verschiedene Wirtschaftssektoren diversifiziert, wobei einige Branchen dominieren:
Sektorgewichtung im DAX
Historische Entwicklung des DAX
Wichtige Meilensteine
| Jahr | Ereignis | DAX-Stand |
|---|---|---|
| 1988 | Einführung des DAX (30 Werte) | 1.000 Punkte |
| 2000 | Allzeithoch in der Dotcom-Blase | 8.136 Punkte |
| 2003 | Tiefpunkt nach Dotcom-Crash | 2.203 Punkte |
| 2008 | Finanzkrise - Absturz | 3.666 Punkte |
| 2015 | Erstmals über 12.000 Punkte | 12.390 Punkte |
| 2020 | Corona-Crash (März) | 8.441 Punkte |
| 2021 | Erweiterung auf DAX 40 | ~16.000 Punkte |
| 2024 | Neues Allzeithoch | ~20.000+ Punkte |
DAX-Überprüfung und Index-Wechsel
Die Zusammensetzung des DAX wird regelmäßig überprüft:
- Reguläre Überprüfung: Halbjährlich im März und September
- Fast Entry/Exit: Vierteljährliche Prüfung für schnelle Auf- und Abstiege
- Außerordentliche Änderungen: Bei Fusionen, Übernahmen oder Insolvenzen
Fast Entry-Regel: Ein Unternehmen steigt sofort auf, wenn es nach Free-Float-Marktkapitalisierung zu den Top 25 gehört.
Fast Exit-Regel: Ein Unternehmen steigt sofort ab, wenn es unter Rang 45 fällt.
In den DAX investieren
Privatanleger haben verschiedene Möglichkeiten, an der Entwicklung des DAX zu partizipieren:
Investmentmöglichkeiten
| Variante | Vorteile | Nachteile | Kosten ca. |
|---|---|---|---|
| DAX-ETF | Günstig, diversifiziert, liquide | Nur Marktrendite | 0,08-0,16% |
| Indexfonds | Passives Management | Weniger liquide als ETF | 0,20-0,50% |
| Einzelaktien | Gezielte Auswahl möglich | Hoher Aufwand, Risiko | Ordergebühren |
| DAX-Zertifikate | Hebel möglich | Emittentenrisiko, komplex | variabel |
Beliebte DAX-ETFs
| ETF-Name | ISIN | Replikation | TER |
|---|---|---|---|
| iShares Core DAX | DE0005933931 | Physisch | 0,16% |
| Xtrackers DAX | LU0274211480 | Physisch | 0,09% |
| Lyxor DAX | LU0252633754 | Physisch | 0,08% |
| Deka DAX | DE000ETFL011 | Physisch | 0,15% |
DAX vs. andere Indizes
Vergleich wichtiger Aktienindizes
| Index | Region | Anzahl | Besonderheit |
|---|---|---|---|
| DAX 40 | Deutschland | 40 | Performanceindex (mit Dividenden) |
| MDAX | Deutschland | 50 | Mittelgroße Unternehmen |
| SDAX | Deutschland | 70 | Small Caps |
| Euro Stoxx 50 | Eurozone | 50 | Europäische Blue Chips |
| S&P 500 | USA | 500 | Kursindex (Standard) |
| Dow Jones | USA | 30 | Preisgewichteter Index |
DAX und Dividenden
Da der DAX ein Performanceindex ist, fließen Dividenden in die Berechnung ein. Für Dividendenanleger bietet der DivDAX eine interessante Alternative:
DivDAX
Der DivDAX enthält die 15 DAX-Unternehmen mit der höchsten Dividendenrendite. Er wird jährlich im September angepasst und bietet fokussierte Dividenden-Exposition im deutschen Leitmarkt.
Kritik am DAX
Trotz seiner Bedeutung gibt es einige Kritikpunkte am DAX:
- Branchenkonzentration: Hohe Gewichtung von Industrie und Automobil
- Tech-Unterrepräsentation: Wenige große Tech-Unternehmen im Vergleich zu US-Indizes
- Performanceindex-Verzerrung: Schwer mit internationalen Kursindizes vergleichbar
- SAP-Dominanz: Ein Unternehmen macht ~15% des Index aus
- Zyklische Abhängigkeit: Starke Abhängigkeit von Konjunkturzyklen
Fazit
Der DAX ist trotz seiner Limitationen das wichtigste Börsenbarometer Deutschlands und ein unverzichtbarer Gradmesser für die deutsche Wirtschaft. Für Anleger bietet er über ETFs einen einfachen und kostengünstigen Zugang zu den größten deutschen Unternehmen.
Bei der Anlage sollte jedoch beachtet werden, dass der DAX mit 40 Titeln weniger diversifiziert ist als etwa der S&P 500. Eine internationale Streuung über mehrere Indizes und Regionen ist daher empfehlenswert.